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　　一季度，腾讯控股首次取代宁德时代和贵州茅台，成为主动权益类基金的头号重仓股。这一历史性转折不仅标志着科技板块的强势回归，更折公募基金对港股互联网巨头的长期价值重估。

　　腾讯登顶的背后，既有基金经理对科技互联网行业“确定性成长”的集体投票，也暗含个体能力的分野。本文统计2022年四季度正值腾讯低点时新进且在2025年一季度依旧持有该股票的基金，看看在市场悲观情绪最浓时逆势买入腾讯，又守得云开见月明的“少数派”都有谁。

　　根据Wind数据显示，2022年四季末，重仓腾讯（即季度持仓前十的个股）的公募基金数量为682只，较上一季度（382只）增加326只，另有26只基金退出重仓。

　　2025年一季末，持有腾讯的公募基金数量达到1436只，其中2022年四季度底部新进的326只基金中，有220只仍持有腾讯（部分可能经历退出后重新买入）。

　　剔除基金经理变更后，还有165只，持有腾讯占净值比超过5%的有67只，其中2只是处于建仓期的指数基金。

　　刘克飞管理的建信港股通精选 A 基金，未遵循港股基金成立即标配龙头的“标准动作”，在成立 1 年后才“顶格”买入腾讯。同时，该基金近三年换手率超 1000%，但对腾讯的持仓始终维持顶配状态，展现出显著的持仓定力。最终，该基金也完整地享受到了腾讯上涨带来的丰厚回报。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　张金涛管理的嘉实沪港深精选在腾讯的持仓操作颇具特色，除长期持有外，更在股价下行周期中逆势提升持仓比例，展现出对腾讯投资价值的认可。该基金近年来相较于恒生指数也获得明显的超额收益。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　杨瑨也有多只产品在列，汇添富文体娱乐也在股价调整中进行加仓动作，而随着腾讯股价回升，该基金同步进行持仓比例的动态下调。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　罗佳明管理的中欧丰泰港股通 A（2022 年 9 月成立）自建仓期起即持续重仓腾讯控股，完整捕获其估值修复的上涨周期。截至 2025 年一季度，该基金成立以来业绩在同类产品中居前，腾讯的持仓贡献显著。不过，由于基金成立时点与腾讯底部区域高度重合，其 “择时能力” 的验证尚需更长周期的观察。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　此外，张玮升管理的工银消费行业、宁君管理的富国沪港深业绩驱动A、胡昕炜管理的汇添富价值创造等基金也始终持有腾讯。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　在上述的67只基金中，有些基金选择了长期持有策略，但也有个别基金虽未全程持有，但通过对市场节奏的主动判断，在腾讯估值波动周期中捕捉到关键节点，最终兑现收益。

　　萧楠管理的易方达消费精选通过两次波段操作，较好规避了2023年的阶段性调整。关于萧楠的改变，我还是很好奇的。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　曹晋管理的富国成长动力也是在中途下车，随后又顶格买入，在一季度的上涨后进行了减仓。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　此外，张仲维由于中间离职，导致时间不连贯，但其对腾讯的长期持有和灵活操作也较为值得关注，在2022年四季度，张仲维的多只基金也重新重仓腾讯，而在接管景顺长城科技创新A后，在2024年二季度重新买回腾讯，截至最新，腾讯也是该基金的第一重仓。

　　数据来源:Wind,截至2025/4/24.注：只统计基金定期报告披露时点持股情况，并不代表定期报告期内任意时间、现在及将来持股情况。

　　2022年四季度敢于重仓腾讯且保持持仓超过5%的基金不足百家，其中真正能完整把握估值修复周期的更是少数。

　　通过分析这些基金的操作轨迹，我们得以观察不同基金经理的决策差异：无论是逆势布局的勇气、长期持有的定力，还是灵活调仓的敏锐度，这些选择背后，均指向基金经理对个股价值、行业趋势及市场情绪的独特认知。

　　虽然仅凭季报的静态截面难以还原投资决策全貌，但或许能为我们提供观察基金经理投资能力的一个视角。

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